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医美国际(NASDAQ：AIH)上市后被冠上医美走业“正途军”的光环，不过这犹如都无法为其业绩和股价添色，不光今年一季度业绩重挫，股价在往年岁暮短暂回弹后就沿途走矮，现在距离上市首日的高光时刻已然“腰斩”。

不息飙高的出售费用逆映了医美国际经营压力愈发添大的原形，与此同时，望似“性价比”更高的暗诊所“游击队”正在挤压市场空间。而在整个走业乱象频出之际，医美国际“正途医美机构”的定位也最先在习以为常的医疗服务诉讼纠纷中受到质疑。

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业绩重挫，股价腰斩

医美国际搭上近几年医美整形走业驶向“平民化”的快车，成为国内首家在美股上市的连锁医美机构。

2019年10月25日，深圳鹏喜欢医疗美容医院的海外主体医美国际(NASDAQ：AIH，简称“医美国际”)在美国纳斯达克挂牌上市。开盘价为12.16美元，收盘下跌16.42%，报10.03元。

在亟待规范的医美整形四周，投资者也对医美国际的发展前景持保留态度。其股价在上市首日创造了历史最高点后逐渐陷入矮迷，往年岁暮经历了一波回弹，今年以来却沿途走矮，一蹶不振。

就在不久前的6月26日，医美国际发布今年一季报，通知期内营收9100万元，较往年同期消极近5成，净折本超过8000万元。

业绩重挫之下，国际医美的股价下探至历史新矮，距离上市当日的历史高点已经“腰斩”。

原形上，医美国际2014年曾试图在港交所上市永发彩票，不过冲刺未果。而A股主板则对财务数据的庄重性请求更高永发彩票，经营状况还担心详的医美国际只能转投纳斯达克。

从现在来望永发彩票，医美国际的外现也是难尽人意。截至当地时间7月14日收盘，医美国际报5.72美元/股。市值仅1.35亿。

医美国际旗下的鹏喜欢医疗在业内称得上是“老进步”。从二十多年前的一家鹏城诊所，到现在的美股上市公司，但国际医美的膨胀背后有较为清晰的资本痕迹。

招股书表现，鹏喜欢医疗的前身是鹏程医院，由周鹏武于1997年竖立；2005年，深圳鹏喜欢医院正式成立，自此，公司四周处于静止状态长达6年。

不过到了2011年，不息“偏安一隅”鹏喜欢医疗突然发力大举膨胀，先后开设海口和惠州鹏喜欢医院、收购南昌鹏喜欢医院，还约请刘晓庆做代言。必要指出的是，几乎是联相符时期，鹏喜欢医疗获得了以IDG、招商和腾创投等资本方共1500万美元的投资。

在融资后的2012年到2014年间，鹏喜欢医疗拿下深圳、济南、烟台等多家医院，并在武汉、杭州开设两家医院。据称在其14家分院中，8家来源于收购当地医院。

这一系列膨胀行为在那时被业内解读为鹏喜欢医疗追求上市的“大跃进”。

截至往年岁暮，医美国际旗下有21家医疗美容中间，其中19家为全资或主要控股的美容中间。值得着重的是，与多多走资本膨胀模式的企业相通，医美国际同样面临盈利的质疑。

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“暴利”的医美走业难赢利

医美走业曾因“矮门槛 暴利”吸引了多数入场者。医美国际招股书表现，自2011年以来，公司毛利基本保持在60%以上，非手术类美容服务毛利率可达77%。

但是随着近几年“颜值经济”爆发添长，走业竞争添剧，医美走业的“暴利”时代一往不复返，机构赢利越来越费劲。

2016-2018年，医美国际净收好别离为5053万元人民币、-7243万元人民币、-2.53亿元人民币。蹊跷的是，刚好在上市那一年实现扭亏。

医美国际2019年年报表现，通知期内实现营收8.69亿元，同比添长14%；毛收好为5.93亿元；净收好1.38亿元，扭亏为盈。

然而，市场对此次扭亏挑出了质疑。

公司在2019净收好扭亏的根本因为是，以可转换可赎回优先股导致的公允价值转折被计入了公司的当期损好。

按照国际会计准则，可转换可赎回优先股在资产欠债外被列为“按公允价值计入损好的金融欠债”，初首按公允价值确认，之后公允价值的转折计入当期损好。也就是说，这一项现在标转折其实无法逆映公司的实际经营收好情况。

此外，医美国际的出售费用呈逐年上升之势。据2016—2019年的财报表现，医美国际的出售费用别离为2.312亿元、3.304亿元、3.34亿元、4.13亿元，各占同期收好的39.5%、43.1%、43.8%、47.5%。

这被解读为，医美国际正遭遇越来越大的经营压力。一如国内其他医美机议和平台，医美国际陷入“以营销换收好”怪圈中。

在监管的灰色地带里，医美走业强横助长竞争强烈，中下游医美机构为了在走业内立足，争相在宣传曝光上投入大量资源，营销手段花样百出，如许一来，不光获客成本越来越高，夸大和子虚宣传的情况也习以为常。

天眼查数据表现，鹏喜欢医疗旗下多家医院已经受到累计30余条走政责罚，其中“作梗广告内容规定”、“子虚宣传”为违规重灾区。

不光如此，当在整个医美走业都将竞争和焦点荟萃在宣传获客中时，走业发展的人才资质、医疗技术等核心要素就处于边缘状态，难以得到进一步规范。据华夏时报报道：医美国际在商家资质、手术风险、贷款消耗等环节屡遭投诉。

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暗诊所横走，正途机构如何突围？

能够说，医疗事故是医美走业发展过程中最大的隐患。触现在惊心的整容战败案例一再上头条，为整个走业蒙上了阴影。但头顶“正途军”的光环，并意外味着在市场竞争中拥有绝对上风。

对于消耗者而言，片面技术含量矮的医美产品和服务的竞争力往往在于价格。

有媒体曾就玻尿酸、肉毒素等医美注射产品做过调查，一批从事医美经营无资质做事室浮出水面。据悉，这类型做事室有的打着与有资质机构配相符的旗号招摇获客，有的声称约请名医坐诊，有的则采用高端会员制潜在经营踪迹。

但更危险的是，这些做事室的费用往往比市面上的正途机构益处不少。

医美机组成本产生的核心在于美容消耗品和正途执业医生支付，而暗诊所始末各栽渠道绕开这片面成本，撑开有余的削价空间，再始末广告营销，营造轻奢的格调，自然更能以“性价比”吸引大片面支付不首兴奋整形费用又喜欢美的客群。

按照中国数据钻研中间、中国整形美容协会说相符发布的《中国医美“地下暗针”白皮书》数据表现，作凶医美机构数目已超60000家，是正途诊所的6倍。

值得一挑的是，暗诊所的年手术量是正途诊所的2.5倍，超过2500万例。

这足以表明医美暗诊所的水之深，但买账的消耗者竟然也不少。与此同时，许多正途医美机构即便收费远高于暗诊所，也很难十足避免展现医疗事故。

招股书表现，鹏喜欢医疗曾因透明质酸注射治疗向患者补偿人民币110万元；2017年因制造商生产肉毒杆菌毒素的弱点，导致用户陷入永远偶然识状态。

现在，对于医美国际乃至整个医美走业而言，重广告营销纳客，轻医疗技术和服务照样是最大的痛点。永远地望，深化医生团队的资质，夯实医疗技术，既是医美国际行为走业龙头的职责，也是在走业乱象中破局的永远之道。

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